贸易担忧加剧，黄金成避险首选-Trump交易的新宠

黄金成为“特朗普交易”中表现最佳资产

最近几周，黄金在“特朗普交易”中脱颖而出，超越了其他主要资产类别。对贸易战和全球经济增长的担忧，推动了投资者对避险金属的需求。2月17日，现货黄金上涨约15美元，收于每盎司2897美元，盘中一度突破2900美元大关。上周，金价曾触及2942.75美元的历史新高。

从周线图来看，年初至今，现货黄金每周都录得上涨。自唐纳德·特朗普1月20日就任美国总统以来，金价已经飙升超过7%，相比之下，标普500指数同期涨幅不到2%。

贸易紧张推升金价

汇丰银行贵金属分析师James Steel指出，“当国际贸易收缩时，黄金价格往往会上涨。”他提到，在新冠疫情和全球金融危机期间，类似的贸易收缩现象也推动了金价走高。“各国之间互相征收关税越多，世界贸易就越受干扰，这对黄金越有利。”

与此同时，大量黄金从英国流入美国，导致伦敦市场的现货黄金流动性收紧，进一步助推了金价上涨。数据显示，自美国大选以来，纽约商品交易所的黄金库存增加了116%。

特朗普的新关税政策加剧市场不确定性

继宣布对外加征25%的钢铝关税后，特朗普上周又提出将实施“对等关税”，即确保美国与贸易伙伴之间的关税税率相等。这一政策一旦实施，预计将引发多国反制，增加贸易战风险。分析人士认为，全球贸易战将抑制经济增长并助长通胀，这些因素通常有利于黄金的表现。

MKS Pamp的分析师Nicky Shiels表示，黄金已成为“特朗普关税交易”的一部分，因为“关税新闻与金价上涨之间存在明显的正相关关系”。

美元和美债收益率回落

与黄金不同的是，“特朗普交易”的其他标的——美元和美国10年期国债收益率均出现回落。交易员认为，美国的关税措施采取了“渐进的方式”，这提振了欧元等货币，导致美元涨势停滞。此外，市场焦点转向经济面临的风险，促使投资者购买政府债券以寻求避险。

黄金作为多重对冲工具

Royal London Asset Management的跨资产主管Trevor Greetham指出，黄金可以同时充当地缘政治、通胀和美元的对冲工具。他表示：“正是前两个因素，使得黄金在过去一年中成为如此强劲的投资机会。各国央行和零售投资者的买盘也推动了金价的上涨。”

根据世界黄金协会的数据，各国央行连续第三年购买了超过1,000吨的黄金，进一步支撑了金价。

展望未来：金价有望继续攀升

随着金价频繁刷新纪录高位，一些银行被迫上调了去年12月设定的价格预测。瑞银和花旗均将目标价调整至每盎司3000美元。巴里克黄金首席执行官Mark Bristow认为，全球性混乱正在增强黄金作为避风港的需求。“市场告诉我们，这个世界上只有一种真正的储备货币，那就是政客们无法印制的货币——黄金。”