金价在连续一周下跌后，又要上涨了？

黄金价格再度攀升，市场情绪复杂

经过短暂调整后，金价重回2900美元/盎司上方。3月4日，现货黄金价格盘中急拉，一度涨超1%，突破2920美元/盎司；COMEX黄金期货收盘上涨0.93%，报2928.2美元/盎司。

国内市场上，沪金主力2504合约收于676.82元，涨幅达1.17%，连续两天上涨，夜盘继续上扬0.53%，最终收于679.38元。周大福、六福珠宝、周生生等品牌的足金价格也回升至880元/克以上。

此前一周，黄金市场结束了连续八周的迅猛上涨，出现了明显的回调。截至2月28日收盘，伦敦金现价下跌0.68%，报2856.998美元/盎司，较2月21日的高点2955.84美元/盎司下跌近100美元。国内市场上的金饰价格也相应回调了约20元。

避险情绪推动金价反弹

消息面上，美国总统特朗普宣布拟对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施将于4日生效，加剧了市场对全球经济放缓的担忧，引发避险买盘，进而推动金价上涨。与此同时，美国2月份制造业采购经理指数降至50.3，市场对美国经济状况感到忧虑，美元指数持续下行，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力。

博时基金基金经理王祥认为，1月以来的黄金连续上涨主要源于对美国可能征收贵金属进口关税的担忧，导致美国实物黄金需求攀升和库存转移，从而引发现货市场的挤兑行为。目前市场租赁利率与跨地域价差显示这一波挤仓行为基本结束，市场交易情绪或将趋于冷静。然而，地缘冲突的降温使得实物紧缺问题没有进一步恶化，短期内黄金出现调整是正常现象。

Exinity Group首席市场分析师Han Tan表示：“考虑到地缘政治紧张局势和全球经济增长前景的不确定性加剧，黄金的下行空间依然受限，避险需求将持续存在。”

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，技术指标的超卖和避险情绪可能共同帮助金价在本周初展开一定程度的反弹，上方关注2880美元/盎司附近的潜在压力。从周线和日线结构来看，空头似乎已经占据相对上风，若反弹无法突破高点以来的下行趋势线或再次考验上周低点2833美元/盎司一线。

长期看涨趋势不改

综合市场观点来看，机构普遍对黄金持看涨态度。摩根大通预测，到2025年第四季度，黄金价格可能接近3000美元，并重申其对贵金属的长期结构性看涨观点。该展望反映了长期以来对黄金需求持续增长的预期，主要受以下因素推动：通胀对冲需求；地缘政治不确定性；全球货币政策可能发生变化。

随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，摩根大通预计金价将进一步上涨。瑞银也在最新研报中重申其对黄金的预测，预计黄金价格将在今年年底达到3000美元。然而，该行也指出，在特定宏观经济条件下，黄金可能进一步飙升至3100美元至3200美元。

南华期货贵金属分析师夏莹莹表示，中长期维持看多黄金，因黄金的货币属性锚定全球货币体系，而信用货币偿付能力下降、通胀压力上升以及逆全球化趋势下信用货币信誉下降等问题难以缓解。但短期来看，关税交易这一驱动减弱将引致获利盘回落压力仍存，预示短期金价仍有调整压力。

乐观情形下，高盛甚至将预测价格上调至3300美元，“如果包括关税担忧在内的政策不确定性持续高企，投机性持仓维持在较高水平的时间更久，那么到年底时，金价可能会被推高至每金衡盎司3300美元。”