雅虎阿里股权谈判 马云夺回阿里巴巴控制权

　　旷日持久的雅虎阿里股权谈判终于水落石出。阿里巴巴集团与雅虎昨日联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里巴巴集团将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。如未来阿里集团进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的50%。

　　雅虎一直持有39%股份而控制着阿里巴巴集团，这种情形将发生变化。阿里巴巴集团昨日表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。这样，阿里巴巴集团公司董事会将维持2：1：1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）。

　　入股阿里巴巴7年后，雅虎也将获得数十倍利益回报。有评价说：“雅虎当初投入10亿美元，现在卖出一半股份收获了71亿美元，未来还能从阿里的增长中获利，算得上是一个折中的方案，基本各方都满意了。”这次阿里巴巴集团的回购，雅虎所得收益也相当于其7年的净利润。财报显示，2011年雅虎净利润为10亿美元。

　　阿里巴巴回购股权的63亿美元现金从哪里来？该公司表示，阿里集团将动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权和股权关联融资相结合的方式筹措回购资金。日本软银不会参与收购此次雅虎出售的阿里巴巴集团股权。

　　早在2011年11月1日，阿里巴巴集团成功吸引私募股权投资公司银湖、俄罗斯风险投资公司等机构的财务投资。据悉，阿里巴巴集团整体估值为350亿美元，同时阿里巴巴集团管理层也获得上述投资机构所持有股份的投票权。

　　近期有消息称，阿里巴巴正在与包括新加坡官方投资机构淡马锡控股在内的现有股东进行商谈，旨在募集23亿美元。

　　双方协议显示，如果阿里巴巴集团在2015年12月前上市，阿里方面有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2，或允许雅虎在IPO时出售。阿里巴巴集团昨日表示，到目前为止，阿里巴巴集团并无IPO具体计划，更没有上市时间表。

　　阿里巴巴集团方面强调，回购雅虎股份和阿里巴巴香港上市公司私有化是两件事情。

　　雅虎阿里合作分手历程

　　2005年，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。

　　2006年，阿里巴巴布局中国电子商务市场的宏大战略初现端倪，淘宝成长起来，对手eBay退出中国。与此同时，曾经的互联网巨头雅虎却面临收入不断下滑的窘境。

　　2010年，雅虎与阿里巴巴集团的关系破裂。当时雅虎CEO巴茨没能拯救雅虎的颓势，却屡屡传出与阿里巴巴相争执的消息，包括美国雅虎在毫无预警的情况下出售所持有的1%的阿里股权。而阿里的高层们也开始在公开场合表明回购意愿。

　　2011年，雅虎表示阿里巴巴集团在未通知股东的情况下剥离了在线支付业务支付宝，双方关系彻底恶化。

　　2012年5月，雅虎和阿里巴巴就股权回购签署最终协议。

　　评论

　　出售资产有助缓解雅虎困境

　　虽然雅虎失去了对阿里巴巴的控制权，但雅虎一举增加71亿美元收益，将极大地帮助雅虎开拓业务。

　　雅虎2010年底将搜索业务外包给微软，如果不计算这块业务，雅虎的收入几乎从2006年之后就停止了增长。而这一时期，谷歌以及最近的 Facebook都经历了快速增长。雅虎当前市值约为180亿美元，Facebook在上市之后的市值突破1000亿美元。谷歌更是将雅虎远远甩在后面。

　　在未来的布局上，雅虎也远远落后与谷歌和Facebook，如在移动互联网领域，美国投资银行SIG的分析师赫尔曼·梁说：“在雅虎的竞争对手中，Facebook投入10亿美元购买了一个移动应用，已经拥有Android平台的谷歌又收购了摩托罗拉移动，而雅虎又做了什么呢？这家公司的前景仍然充满着各种不确定性。”

　　在获得了71亿美元之后，雅虎将有足够的资金为业务提供弹药。财报显示，截至今年第一季度末，雅虎持有现金26.52亿美元，根本无力进行大的收购和投资。Google的现金存量高达450亿美元，Facebook上市成功后，预计募集的资金将超过160亿美元。

　　更为重要的是，在同阿里巴巴的股权争论顺利解决之后，雅虎的管理层将可以专注于公司内部事务的处理。这些年，美国雅虎也命运多舛，仅CEO就换了六任。

　　对雅虎股东而言，显然这也是一个双赢的方案。雅虎表示，计划在交易结束后将相当一部分的税后所得偿付给股东。此外，雅虎董事会已经同意将公司的股票回购授权增加至50亿美元。此番雅虎在获得71亿美元收益之后，也将可以有充足的资金用于回报股东。