李彦宏解读百度财报:几乎所有B2C都是百度客户

摩根大通分析师韦迪：百度管理层提到大客户收入增长强劲，我想了解下目前中小企业客户对收入的贡献极其增长率。

　　李昕晢：第三季度，各类不同客户都增长迅猛，对百度总收入的增长都有贡献，大客户贡献收入的增速确实超过了中小企业，但后者的同比和环比增长率仍然很强劲。总体计算，我们的营收同比增长达85%，其中大客户增长超过中小企业，过去几个季度里一直维持着这一趋势。

　　麦格理证券分析师邵炯：第三季度百度营收同比增长85%，管理层能否具体谈谈，其中多大部分来自流量增长，多大部分来自货币化程度提高或提价等因素？此外，能否预测2012年的相关情况？

　　李彦宏：这是各方面因素共同作用的结果，流量继续强劲增长，平均点击价格（ACP）的提高主要是因为大客户贡献的收入占比提高，而这些客户愿意支付更高价格；此外，我们现有的一些垂直网站和新收购的垂直网站也作出了贡献；几乎所有B2C电子商务网站都是我们的客户。我们看到，从线下转到线上的大趋势继续维持，许多线下企业将业务转到线上，我们受益其中。上述各项因素很难分割来说，指出哪一项的贡献更大，不过，广告客户通常对我们的表现相当满意，这意味着我们仍有很大发展空间。

　　野村证券分析师金永：百度业绩展望中的预测，有多大成分来自对凤巢系统进行调整的影响？新版个性化主页会有多大影响？去哪儿是否会贡献更多收入？

　　李彦宏：新主页目前对收入还没有正面贡献，事实上还有一点负面影响，因为应用新主页后，用户的搜索次数会略微降低。不过，我们希望今后新主页能帮助用户在百度网站逗留更长时间，更频繁地将百度作为起始页。因此，从产品改进角度来看，凤巢系统的改进作出的贡献更大。

　　李昕晢：正如我此前所说，去哪儿对百度总收入的贡献很低，第四季度将它独立出来披露业绩还没有意义，随着该业务的收入更具实质性意义，我们自然会单独披露。

　　美国银行-美林分析师埃迪·梁：

　　李昕晢：我们的主营业务是网络营销服务，而我们也进行了一些新投资，比如招聘服务，其他收入反映了这些非网络营销业务的收入。至于最重要的广告客户类型，主要还是那些熟面孔：医疗保健、教育、机械设备、旅游和商业服务是第三季度前五大，电子商务仍是一大主要增长点，但我们并不把它单独归为一类，否则会影响我们传统的分类方法。不过，我们可以透露，电子商务广告收入增幅超过总体的85%水平，第三季度实际增幅超过100%。

　　三星证券分析师保罗·吴：请问百度个性化主页的使用人数已有多少？这是否表明百度将推出更多社交元素？就像谷歌推出Google Plus一样。

　　李彦宏：用户无需单独注册个性化主页，只要有百度账户，登录后个性化主页将是默认选项，目前采用率颇为健康，用户接受了这种新设定。新主页的裨益主要表现在，用户在很多情况下无需搜索就能访问他们感兴趣的网站，还可以查看其他社交网站的信息流。综上，用户可以通过百度主页获得更多信息，包括百度自己的贴吧、空间等社交产品，也包括其他网站的信息。我们相信，个性化是用户的基本需求，现在得到满足的程度还不够，我们的努力方向正是这一点，而不是追求开发某一款社交网站。

　　摩根士丹利分析师季卫东：考虑到奇艺的用户数和流量增长强劲，能否透露该网站的广告收入增长趋势？今后百度与奇艺之间是否会加强广告交叉销售？

　　李彦宏：奇艺是一个新业务，我们专注于扩大用户数量，改善用户体验，考虑到网络视频的性质，其商业模式很明确——广告。我们对该业务的增收机会并不担心。我们曾与奇艺团队谈过交叉销售事宜，但过去尚未有多少实际行动，今后这方面的合作存在切实的可能性。

　　Piper Jaffray分析师吉恩·蒙斯特：能否谈谈凤巢系统还能如何改进？可否与谷歌的类似系统比较？

　　李彦宏：与竞争对手比较很难，因为我们并不确切理解他们的做法，但正如我此前所说，凤巢系统仍有很大改善空间，主要表现在两个方面，首先是匹配方式等内部机制，另一方面是账户管理，也就是如何为客户提供工具，帮助他们管理营销活动，在那方面我们才刚刚开始，需开发更多工具，帮助客户，尤其是中小企业客户，便捷地在我们的平台上投入广告预算。我们相信，随着我们的进步，我们将得以释放大客户和中小企业的购买力。

　　SIG分析师赵春明：第三季度百度新增了约6000名客户，同比增长速度有所下降，但ARPU值（每用户平均投入）大幅增长，能否介绍这一现象的原因？

　　李彦宏：这有几方面原因，首先，过去几个季度里，我们侧重于大客户，他们在百度平台的投入很高；其次，宏观经济形势也有影响，中国正在逐渐摆脱出口导向型经济，这对我们的一些出口导向型客户存在影响；第三，中小企业缺乏在本平台上消费的必要工具，我们正在努力解决该问题。

　　巴克莱资本分析师阿丽西亚·雅普：百度文本广告业务发展情况如何？今后几个季度，流量获取成本预计将如何变化？

　　李昕晢：文本广告对我们来说非常重要，我们侧重于改善这方面的技术和产品，并培养用户对此的理解，鼓励他们使用该服务，我们满意于该业务的表现。从长期来看，随着文本广告业务发展，流量获取成本也会随之增长，因为我们因这项业务向联盟合作伙伴支付的费用更高。

　　瑞士信贷分析师张永恒：日前央视宣布将对医疗类电视广告进行限制，这一政策对百度将产生正面还是负面的影响？

　　李昕晢：我们了解这一新进展，但不认为它会直接影响到我们为医疗保健服务提供商提供的网络营销服务。我们所能控制的是自己的业务流程，我们投入了大量精力，确保我们向终端用户提供高质量内容，发展广告客户时我们也保持谨慎态度。

　　花旗银行分析师詹尼·吴：李彦宏先生，根据您的观察，是否有越来越多大客户将付费搜索作为主要的广告平台？目前，你们最大的广告客户来自什么行业？

　　李彦宏：是的，大客户非常了解这一趋势。从我接触的广告客户来看，他们都要求在互联网、在搜索领域分配更多预算，在各种广告形式中，搜索显然是效果最好的，也最便利他们向老板展现广告的效果。

　　李昕晢：汽车、游戏、零售和网络服务方面存在许多大品牌，他们也正是我们的大客户。

　　Jeffries分析师辛西娅·孟：通过百度现在针对中小企业的营销策略，三线城市和中国内陆地区的业务是否有加速增长？当前某些地区的信贷紧缩对百度来自中小企业的收入是否有所影响？

　　李彦宏：百度的客户多数是针对国内消费者的企业，大城市仍然贡献了绝大多数收入，而且增长率也很快。可以想象，既然大客户贡献收入增长更快，那大城市的收入占比也会不降反增。从这个角度来看，三线城市贡献的收入增长也很快，但比不上大城市。由于小城市和小企业贡献的收入占比很小，我们也没有感受到您描述的信贷紧缩的影响。

　　辛西娅·孟：能否预测去哪儿和奇艺2012年需要消耗的资金？

　　李昕晢：关于奇艺，我们第三季度对其进行了现金投资，第四季度还将继续注资，此后，我们将不断进行评估，判断以何种方法加以支持最为合适；至于去哪儿，该公司拥有充裕现金，其业务发展非常健康，对额外现金支持的需求很低，因此，在近期内，我不认为去哪儿需要百度注资。

　　奥本海默分析师安迪·杨：请谈谈百度在移动搜索方面的发展，目前移动搜索占总页面访问量的比例是多少？移动搜索与个人电脑搜索有何不同？

　　李彦宏：移动搜索与电脑搜索很难比较，因为移动页面通常要小得多，移动终端的页面访问量与电脑端无法等同，移动搜索行业还处于发展初期，我们仍专注于改善用户体验，并未积极进行货币化。不过，我们计划根据移动端的特点改善广告模式，比如，我们将允许广告客户显示其电话号码，消费者点击后可以直接拨号，这在电脑上是无法实现的。综上，移动搜索发展比电脑端更快，但页面访问量相对来说还较低，收入相比之下就更低了。

　　瑞银分析师加里·勒甘：阿里巴巴推出了一淘网，虽然中国市场过去并未出现成功的垂直搜索网站，但阿里巴巴控制了电子商务界80%的份额，具有独特优势，请问百度认为该垂直领域的竞争态势如何？百度有何优势和劣势？

　　李彦宏：我们的一个基本理念是，多数用户都是“懒惰”的，他们不希望区分各类信息需求，而我们拥有最广泛的用户和最完善的搜索技术，因此我们坚信，用户将越来越依赖百度满足各种信息需求，电子商务类信息也不例外。正如我此前所说，几乎所有大型B2C网站都是我们的广告客户，我们能为其带来高质量流量和用户。目前的一个趋势是，越来越多购物行为将通过这些大型电商网站进行，我们是该趋势的受益者。

　　分析师：最近电子商务界出现了减速迹象，许多团购网站运营不佳，一些普通电商网站也关门停业，这种情况将对百度第四季度和明年的业绩造成何种影响？

　　李昕晢：总的来说，在百度进行营销活动的团购网站大幅增加，尽管该市场出现了一些整合，但团购网站仍愿意在百度投入预算，电商网站贡献的收入继续强劲增长。正如李彦宏所说，我们处于互联网活动增长的核心，用户日益倾向于用互联网购物，百度将是这一趋势的最终受益者。而且，电子商务广告还不是我们的头号收入来源，因此相关行业的小幅调整，对我们的营收也没有实质性影响。

　　分析师：大客户一般将多大比例的广告预算投入百度平台？这一比例有多大上升空间？

　　李彦宏：各个行业、各家公司这一比例各不相同，有些公司更为重视互联网的作用，几乎把全部预算都投入到百度搜索平台，而有些更侧重线下发展的公司，只把很少一部分预算投入百度。更网络化的企业该比例可达到80-90%，而更传统的公司可能只有10%不到。但总的趋势是，投入网络的预算越来越多，其中分配到搜索网站的也越来越多。目前，整体经济主要还是以线下企业为主，他们通常在网上投入约10%广告预算，其中又有30-40%投入搜索，因此我们的增长空间显然还很大。

　　分析师：旅游是百度最重要的垂直频道之一，整合去哪儿网对该频道有何影响？

　　李彦宏：去哪儿是一个垂直搜索引擎，去哪儿搜索很难与百度搜索截然分开，我们能继续向各类旅游相关客户服务，他们可以选择在百度还是在去哪儿平台进行营销。去哪儿更加细节化、更具体，百度则更加通用化。多数百度用户对于去哪里旅游、做什么活动并没有清晰认识，我们尝试将其转化为实际旅游客户；而去哪儿的用户通常更清楚自己想去哪儿、想做什么。