2024年油市预测：高硫燃油供不应求，低硫燃油裂解价差修复

1.宏观经济背景：美国存款准备金上行动力疲软，金融市场承压，美联储降息可能性增强，为油价带来潜在的宏观下行压力。

2.地缘政治因素：全球热点地区局势动荡，叠加北半球夏季出行高峰来临，沙特削减出口量，美国战略储备底部明确，诸多事件推动机构调高油价预期。然而，需警惕利好因素过早兑现或地缘风险溢价回落的风险。

3.供需格局展望：欧佩克预计于2024年实施减产计划，市场或将出现明显供不应求态势。此外，高硫燃油与低硫燃油市场有望呈现先强后弱的阶段性特征。

1.供应端：俄罗斯炼厂遭受袭击导致高硫燃油供应骤减，供需格局偏紧。

2.需求端：地炼炼厂原料需求旺盛，中东电力需求增长及美国增加俄燃料油进口预期共同推高市场需求。预计二季度高硫燃油将持续供不应求，但长期来看，重油供应增多趋势难以扭转。

3.估值分析：尽管高硫燃油裂解价差存在修复空间，但其上方空间可能受限，需关注市场动态调整投资决策。

1.季节性因素：中东炼厂检修季导致低硫燃油供应收缩，叠加国内柴油产量下滑，低硫燃油利润空间得以拓宽。

2.地缘影响：船舶绕行现象增多，新加坡燃油销量居高不下，进一步支撑低硫燃油市场。

3.估值判断：随着汽油消费旺季临近，汽油裂解价差反弹有望带动低硫燃油裂解价差上行。BD价差走强预示高低硫价差扩大的趋势或持续。

1.套利组合：在3000-3500元/吨区间做多高硫燃油主力合约，同时在4000-4600元/吨区间做空低硫燃油主力合约；或选择多沥青空高硫燃油的套利策略。

2.风险提示：上涨风险主要源于地缘冲突引发的原油价格飙升，而经济衰退可能导致油价大幅下挫。投资者需密切关注市场动态，审慎评估风险，适时调整投资策略。

和讯自选股写手

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