央行回应暂停国债买入：投资国债存风险，旨在避免市场波动

国债收益率波动引发关注：央行回应市场风险

近期，长期国债收益率的快速下行引起了广泛关注。中国人民银行新闻发言人、货币政策司司长邹澜在1月14日的国新办发布会上表示，尽管国债被视为安全资产，因其代表国家信用且持有到期无信用风险，但其票面利率固定的特点意味着市场预期的利率变动会导致二级市场价格波动，因此投资国债并非完全没有风险。

投资回报与市场波动

例如，如果在2023年底购买了30年期国债并在近期卖出，虽然票面利息收入不到3%，但由于价差带来的投资回报率接近20%，吸引了大量资金涌入，推高了价格，个别券种的交易量甚至超过过去10倍。然而，2022年底时，长期国债收益率在几天内上行了20个基点，导致二级市场价格大幅下跌，使得一些银行理财产品的净值跌破面值，引发了集中赎回潮，投资者也因此蒙受损失。

经济预期改善与政策支持

邹澜指出，自2024年以来，中国经济在波动中逐步回升向好。从9月份开始，市场预期和社会信心有所好转，预计全年经济增长目标能够达到5%左右。中央经济工作会议也明确指出，将实施积极的宏观政策以稳定经济增长，这将反映在国债收益率的变化上。

防范市场风险与监管措施

邹澜强调，如果长期国债收益率不能准确反映经济基本面或供求变化，可能会产生较大的市场波动。例如，30年期国债收益率若上行30个基点，二级市场的国债价格将下跌超过5%。此外，一些机构通过杠杆放大效应和集中赎回形成的螺旋效应，短期内可能造成更大的损失。因此，人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示市场风险，并强化市场监管。当一级市场发行量较少时，央行会暂停二级市场的买入操作，转而使用其他工具投放流动性，以避免影响投资者配置，加剧市场波动，从而促进市场的平稳发展。