关税政策波动，华尔街难以承受

美股近期表现疲软

最近，美股市场似乎有些“力不从心”。本周，标普500指数创下了自去年9月以来的最大单周跌幅，纳斯达克指数也连续第三周下跌，创下自去年8月初以来最长的连跌纪录。

特朗普当选后的股市狂欢不再

当初，特朗普重返白宫曾让华尔街欣喜若狂。仅在选举日后的短短一个月内，标普500指数就大涨超过5%。然而，好景不长，形势很快发生了变化。美股开始高位震荡，并于2月下旬进入持续下跌通道。截至3月7日，标普500指数自2月19日触顶以来已下跌超过6%，使得大选日以来新增的3.4万亿美元市值化为乌有。

美股为何持续下跌？

1. 关税政策反复无常

1.美国关税政策的反复无常让华尔街倍感压力。白宫宣布将暂停对墨西哥和加拿大商品加征关税直至4月2日，而几天前才刚刚对这两个重要贸易伙伴的产品加征了25%的关税。彭博社指出，这种政策的不确定性让市场情绪十分脆弱。分析师们一致认为，无论关税是否真正实施，仅仅是这种不确定性就已经让市场感到不安。

2. 经济数据恶化加剧担忧

2.经济数据的恶化也让华尔街感到担忧。上个月，美国制造业活动增长接近停滞，订单和就业指标萎缩，消费者信心指数降至2021年以来的最低水平，房地产市场数据同样令人失望。失业率上升至4.1%，进一步加剧了人们对经济韧性的担忧。摩根士丹利和高盛均已下调美国经济增长预期。

多位经济学家警告称，加征关税可能会引发物价上涨，“股神”巴菲特更是罕见地抨击关税政策。他认为，惩罚性关税可能引发通胀，损害消费者利益，并形容“某种程度上，关税就是一种战争行为”。

摩根大通的模型显示，截至3月4日，市场价格反映的美国经济衰退概率已升至31%。5年期美国国债、基本金属等关键指标显示，经济衰退的可能性约为50%。摩根大通策略师认为，美国经济疲软、企业和消费者信心恶化、关税政策落地等因素叠加，让消费者和企业变得更加悲观，进而引发对经济衰退的担忧。

3. 政府激进举措增加不确定性

4.美国联邦政府的激进举措也让华尔街心里发慌。政府持续推进大规模削减措施，裁撤数万个联邦工作岗位。这不仅会导致失业率上升和消费支出下降，还会增加美国经济的下行风险。

根据Challenger, Grey & Christmas公司的数据，由于联邦政府削减大量雇员，2月美国裁员数量达到近5年来的最高水平。数据显示，2月美国雇主裁员人数超过17.2万人，环比增长245%，打破了2020年7月新冠疫情加剧不确定性期间创下的最高月度裁员人数记录。

未来展望：更多波动即将到来

面对当前的市场环境，华尔街策略师们建议投资者“系好安全带”，因为更多的波动即将到来。尽管短期内市场仍充满不确定性，但长期来看，市场的走向仍将取决于政策调整、经济复苏以及全球贸易环境的变化。