外资机构齐看好中国股市中概科技股_高盛、德银、贝莱德，外资机构纷纷看好中国股市和中概科技股

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高盛、德银、贝莱德，外资机构纷纷看好中国股市和中概科技股

### 伴随刺激政策和DeepSeek AI模型崛起，外资机构看好中国股市

#### DeepSeek助推AI行业发展

当地时间2月5日，高盛在最新研报中强调，DeepSeek的人工智能（AI）大语言模型V3和R1的推出标志着AI行业正从硬件基础设施层向软件应用层转移。这一趋势为全球市场的多元化发展提供了新的机遇，特别是中概科技股的中长期价值重估机会。

以高盛分析师科斯汀（David J. Kostin）为首的团队指出，美国企业在增长投资比率（GIR）方面显著高于全球其他地区，尤其是在AI领域。然而，DeepSeek的R1模型以不到600万美元的成本实现了与GPT-4和Llama等领先模型相当的性能，预示着光明的增长前景和技术突破，将带来巨大的生产力提升，并有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。

#### 高盛对MSCI中国指数的乐观预期

为了衡量各亚洲股市对AI相关发展的敞口程度，高盛分析师摩尔（TIMothy Moe）总结了相关市场对“硬技术”（技术硬件和半导体）和“软技术”（互联网、软件与服务）的敞口情况。分析发现，在AI软件领域，中概科技股有着显著优势，软技术在MSCI中国指数中的盈利占比高达37%，市值占比为32%。因此，高盛维持对MSCI中国指数的超配评级，预计该指数今年将上涨14%至75点，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。

对于A股，高盛认为，尽管其在硬技术方面的权重较高，但近年来也在积极布局AI应用领域，即软技术方面。因此，A股也将受益于AI软技术的发展，软技术领域的股票将更加领先市场。

#### 德银对中国在全球竞争中的看法

紧随其后，德银在2月6日发布的深度报告中表示，低成本的DeepSeek-R1模型在海外的流行和应用深度的拓展，是中国知识产权得到认可的重要标志，显示出中国在高附加值领域的全新突破，也表明中国在全球供应链中的地位正以前所未有的速度扩张。

德银认为，2025年将是投资界认识到中国在全球竞争中领先地位的关键一年。一方面，中国企业在多个制造和服务领域提供了高性价比和优质产品；另一方面，随着政策支持消费和金融自由化，中国企业的盈利能力有望超出预期。德银与高盛一样认为，MSCI中国指数的交易价格比全球指数都低，且接近其估值范围的低端。伴随中国企业在全球的扩张，预计这种估值折扣将在某个时刻回归为溢价，迫使投资者在中期不得不迅速转向中国。德银预计，中国A股和港股在今年的表现将超越其他地区。

德银还强调，中美贸易的现实远比想象乐观，因为特朗普政府更看重战术上的胜利，会设定某个严格的止损点。长时间讨论后，美国或将决定让贸易政策回归共和党更传统的立场，如降低监管、廉价能源和相对较低的中间产品进口壁垒。

#### 刺激性政策对市场的积极影响

贝莱德基金认为，2025年全球经济处于一个非典型的周期，AI崛起、地缘政治分化、能源转型以及人口老龄化等颠覆性趋势正在重塑全球经济及其长期轨迹，投资环境也随之发生改变。

贝莱德基金多资产及量化投资总监、贝莱德沪深300指数增强基金经理王晓京对一财记者分析称，从长期风险溢价模型的角度来看，A股大中盘宽基长期投资性价比高于近十年乃至近二十年中的大多数时间。同时，过去一年里，资金成本大幅下降，股票市场的成长尚未充分反映资金成本中枢下移所带来的现金流价值。

他补充道，此前货币政策和财政政策的加码为市场提供了明确信号，预计这一趋势将在2025~2026年间持续，政策面有望进一步加大支持力度。经过数年的转型反弹期，中国经济有望在新质生产力，特别是高科技制造领域取得初步成果，经济增速回升至良性循环，不仅吸纳更多劳动力，还能促进更大规模的经济内循环形成。

基于上述原因，并结合长期溢价综合模型的计算，贝莱德对未来12~36个月的中期中国市场保持乐观，看好中国股票和利率债。

（本文来自第一财经）

通过这些分析，可以看出外资机构普遍看好中国股市，特别是在AI技术和政策支持的双重推动下，中国股市有望在未来几年实现显著增长。

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